Ett terminskontrakt är ett avtal där två parter förbinder sig att genomföra en överlåtelse av en viss underliggande tillgång, vid en viss tidpunkt i framtiden, till ett förutbestämt pris. Den ena parten är säljaren och den andra parten är köparen.
Ett terminskontrakt påminner till viss del om en option, men till skillnad från en optionskontrakt är terminskontraktet bindande för bägge parterna. Köparen är skyldig att köpa i enlighet med avtalsvillkoren och säljaren är skyldig att sälja i enlighet med avtalsvillkoren.
Det är mycket vanligt att varan för ett terminskontrakt är ett börshandlat värdepapper eller en valuta, men det kan vara nästan vad som helst, inklusive sådant som är knepigt att faktiskt köpa och sälja, såsom värdet på ett aktieindex.
Terminskontrakt kan till exempel användas för att skaffa dig exponering mot aktieindex som FTSE 100, DJIA, och EURO STOXX 50, eller mot råvaror som råolja, guld, silver, kakao, och vete. Det går också att spekulera på värdet av många statsobligationer.
Terminskontrakt är i sig själva derivat, men det hindrar oss inte för att använda dem för att spekulera på andra derivat, till exempel aktieoptioner.
Eftersom det finns så många underliggande tillgångar att välja mellan är det enkelt att hitta något som passar just din riskprofil. Du kan till exempel välja att spekulera på en aktiekurs med hög volatilitet när du vill ta en högre risk, och på en råvara med låg volatilitet när du vill ta en mindre risk.
Financial Forwards & Financial Futures
På engelskan skiljer man mellan två olika typer av terminer:
- Forwards
- Futures
En viktig skillnad mellan forwards och futures är att resultatet av en forward normalt regleras först på slutdagen, medan man för en future beräknar det kontinuerligt och betalar ut medel dagligen.
Futures kan säljas/återköpas, även kallat kvittning, under hela löptiden. Detta sker inte med forwards.
På NASDAQ Nordic handlas både futures och forwards där den underliggande tillgången är aktier (aktieterminer) eller räntor (ränteterminer)
Terminshandel
Exempel
Karlsson har anledning att tro att aktiekursen för Aktiebolaget XYZ kommer att gå upp efter att en viktig rapport offentliggörs om en vecka, och skulle därför vilja köpa aktier i bolaget nu, innan uppgången.
Problemet är att Karlsson inte har tillräckligt med kontanter just nu för att göra investeringen, och han vill inte heller sälja av något ur sin portfölj för att frigöra pengar. Nästa månadslön kommer om två veckor och då kommer han att ha tillräckligt med pengar.
Karlsson bestämmer sig därför för att använda sig av ett terminskontrakt. Han ingår ett terminsavtal som innebär att han förbinder sig att köpa aktien om en månad till kursen 50 kronor. Han behöver inte betala för aktieköpet förrän på terminens slutdag.
Efter att rapporten har offentliggjort inträffat det som Karlsson förutsåg – aktiekursen börjar gå upp. På terminens slutdag ligger kursen på 55 kronor. Nu köper Karlsson aktien för 50 kronor (det pris som stipuleras av terminskontraktet). Karlsson motpart tvingas sälja för 50 kronor trots att marknadspriset är 55 kronor.
Vilket är det mest omsatta terminskontraktet på Nasdaq Stockholm?
Det mest omsatta terminskontraktet på Nasdaq Stockholm (”Stockholmsbörsen”) är OMX-terminen. Denna termin bygger på aktieindexet OMX Stockholm 30 (OMXS30). OMX-terminen prissätts i realtid när börsen är öppen och många daytraders använder den för att skaffa sig exponering mot dagliga indexrörelser.
Aktieindexet OMXS30 är ett index över de 30 mest omsatta aktierna på Nasdaq Stockholm. Sammansättningen revideras den första handelsdagen i januari och juli varje år. OMXS30 är ett rent prisindex och mäter kursutvecklingen utan att ta hänsyn till eventuella utdelningar. Det visar inte totalavkastningen.
Olika sätt att avsluta en terminsaffär
En terminsaffär kan avslutas genom leverans, stängning, kvittning, eller nettning.
Leverans
Leverans innebär att köparen av terminen köper den underliggande varan, för det avtalade priset, från säljaren.
Stängning
Stängning är vanligt när det inte finns någon underliggande vara att leverera, till exempel för att terminen är baserad på ett aktieindex. Istället för leverans genomför man en kontant reglering på slutdagen.
Exempel: För en termin som bygger på ett aktieindex tittar man på indexet på slutdagen. Om indexet på slutdagen överstiger lösenindex (terminspriset) går köparen med vinst och erhåller mellanskillnaden. Om indexet på slutdagen istället understiger lösenindex (terminspriset) ska köparen betala mellanskillnaden till säljaren, så det blir alltså säljaren som går med vinst.
Kvittning
Futureskontrakt går att kvitta. (Denna möjlighet finns inte för forwardskontrakt.)
En kvittning innebär i detta sammanhang att man avslutar terminsaffären genom att genomföra en formell vidareförsäljning eller ett återköp av rättigheten och skyldigheten under innehavstiden.
Nettning
För forwardskontrakt är det vanligt med nettning. (Detta görs däremot inte för futureskontrakt.)
Den som köpt eller sålt ett futureskontrakt man återförsälja eller återköpa rättigheten eller skyldigheten under löptiden, och detta kallas för kvittning (se nedan). För forwardskontrakt är bägge parterna bundna av sina åttaganden och kan inte kvitta, så istället använder man sig av nettning.
Nettning genomförs genom att en part som tidigare köpt en termin nu säljer en identisk termin, eller genom att en part som tidigare sålt en termin köper en termin i samma serie. På så vis placerar man sig i en position där man har rätt att både köpa och sälja samma underliggande tillgång, på samma datum, fast till olika pris.
Nettning används för att låsa in en vinst eller förlust på en viss prispunkt.
Vinsten eller förlusten består av skillnaden i pris mellan förvärvet och den betalning man erhåller vid försäljningen.
Derivat som bygger på terminer
Här ovan har vi nämnt att det går att använda terminskontrakt för att spekulera på derivat, till exempel för att skaffa sig exponering mot aktieoptioner. Det går dock även att använda sig av derivat för att skaffa sig exponering mot terminer.
Det går alltså att till exempel använda sig av derivatet Contracts for Difference (CFD) för att spekulera på en termin som i sin tur bygger på en aktieoption som är ett derivat baserat på en aktiekurs.
Varför är terminshandel så populärt?
Terminshandel har blivit populärt på grund av flera olika anledningar. Här kommer vi att titta på några av dem.
Lås in priset nu
Själva grundkonceptet för terminer är att du låser in priset nu, men inte behöver betala (eller leverera) förrän senare.
Undvik overnight fees
Hos de flesta mäklare som riktar sig till daytraders måste du betala en särskild avgift om någon av dina positioner där du spekulerar på spotpriser är öppna efter handelsdagens slut. Däremot brukar man inte behöva betala någon sådan avgift för terminskontrakt, så man kan till exempel ha ett terminskontrakt som löper över en månads tid utan att behöva sitta och betala sådana avgifter.
Viktigt: Det är alltid viktigt att ta med alla kostnader i din beräkning av en affär. Det är till exempel vanligt att terminer har betydligt högre spread än spotpositioner.
Hävstänger
Terminskontrakt handlas med hävstång, vilket innebär att du bara behöver ta ett litet belopp från ditt handelskonto för att få hög marknadsexponering. Din mäklare ger dig kredit för resten av beloppet.
Terminer är dock långt ifrån den enda finansiella produkt som kan handlas med hävstång, så att börja med terminshandel bara för att man vill åt hävstängerna är inte att rekommendera.
Det är också viktigt att vara medveten om att hävstänger förstorar både vinster och förluster, och det är inte ovanligt att nybörjare får se hela sin kontobalans sjunka till noll för att de gett sig in i hävstångshandel utan att riktigt förstå hur det fungerar och varför det är så viktigt att ha en solid riskhanteringsstrategi på plats och följa den.
Hedging
Terminer används ofta för att hedga andra positioner, som en del av handlarens riskhanteringsstrategi.
Kan jag handla med terminer i mitt ISK?
Det beror på om företaget du har ditt ISK hos tillåter att du gör det. Lagstiftaren förhindrar inte att man använder ett investeringssparkonto (ISK) för terminshandel, men det är inte alla tillhandahållare av ISK som tillåter det, eller tillåter det för samtliga kunder.
Innan du kan komma igång med terminshandeln i ditt ISK kan du räkna med att behöva godkänna särskilda avtal utöver de allmänna som krävs för ditt ISK. Eftersom terminshandel sker med hävstång kan du till exempel behöva godkänna ett separat avtal för portföljbelåning för privatpersoner. Du kan också behöva godkänna ett separat avtal för derivathandel, eftersom terminer är en typ av derivat.
Du kan behöva genomföra och få tillräckligt hög poäng på ett kunskapstest rörande derivathandel och portföljbelåning.
Viktigt: Derivathandel i ditt ISK påverkar kapitalberäkningsunderlaget och därmed schablonskatten.
Svensk beskattning av terminshandel
Terminer beskattas i allmänhet enligt de regler som gäller för den underliggande egendomen, men det finns också vissa särregler att ta hänsyn till.
Du redovisar terminshandel på bilaga K4 när du deklarerar. Smidigast är att göra detta i e-tjänsten hos Skatteverket, eftersom information som Skatteverket fått kontrolluppgifter om fylls i och räknas ut automatiskt, och hamnar på rätt plats i deklarationen.
Väljer du att inte deklarera elektroniskt så är det viktigt att du kontrollerar med Skatteverket vilket avsnitt av blankett K4 som gäller, för det är olika för olika terminer, beroende på den underliggande tillgången. I skrivande stund gäller Avsnitt A för marknadsnoterade aktieterminer och marknadsnoterade aktieindexterminer, Avsnitt C för valutaterminer och marknadsnoterade ränteterminer, och avsnitt D för råvaruterminer, onoterade aktieterminer, och onoterade ränteterminer.
Tänk också på att terminshandel kan ske i investeringssparkonton (ISP) och då gäller reglerna för investeringssparkonton.
Vad gäller vid stängning?
När ett terminsavtal har avslutats genom stängning och du har gått med vinst är nettovinsten skattepliktig. Om du har gått med förslut är nettoförlusten avdragsgill. Du ska redovisa mellanskillnaden mellan slutindex och lösenindex.
Vad gäller vid kvittning?
De dagliga avräkningarna är inte skattepliktiga i sig, eftersom de är förskott. Det skattepliktiga resultatet uppkommer vid tidpunkten för kvittning, det vill säga då den ena parter i avtalet erhåller betalning för att motpartens förpliktelse ska upphöra. Skillnaden mellan anskaffningspris och försäljningspris redovisas.
Vad gäller om jag har flera kontrakt i samma serie men bara kvittar några?
Om du har flera kontrakt i samma serie, men har ingått avtalen vid olika tidpunkter och till olika pris, får du själv välja vilka kontrakt du kvittar dig ur. Genomsnittsmetoden är inte tillämplig.
Kontrolluppgifter
När ett terminskontrakt avslutas genom leverans lämnas kontrolluppgift om säljaren. Kontrolluppgiften innehåller information om det utbetalade nettobeloppet med tillägg för kostnader (erlagd ersättning) eller det erhållna nettobeloppet efter avdrag för kostnader (erhållen ersättning). Det finns dock inte någon skyldighet att lämna kontrolluppgift till Skatteverket om den underliggande egendomen för terminskontraktet är råvara, eftersom en sådan termin inte är en delägarrätt eller fordringsrätt.
När ett terminskontrakt avslutas genom stängning lämnas kontrolluppgift till Skatteverket samma år.
När ett forwardskontrakt nettas lämnas kontrolluppgift det år då terminsavtalet löper ut. Om ett forwardskontrakt till exempel har sin förfallodag i mars 2027 men nettas redan år 2026 kommer kontrolluppgiften alltså att lämnas för inkomståret 2027. Viktigt att tänka på är att ett forwardskontrakt anses vara slutfört på likviddagen. Om det avslutas sista veckan år 2028 men likviddagen infaller under första veckan av 2029 kommer därför kontrolluppgift att lämnas för år 2029.
När ett futureskontrakt avslutas genom kvittning lämnas kontrolluppgift det år som kvittningen genomförs. De dagliga avräkningar som har skett är ett förskott av betalning, och därför lämnas inte någon kontrolluppgift för avräkningarna.
Förstå bakgrunden
Risbörsen Dōjima (Dōjima kome ichiba) i Osaka, Japan räknas som världens första börs för futures. Börsen för handel med ris etablerades år 1697 och handeln med vad vi idag skulle kalla för futures uppstod i början av 1700-talet. Den drivande kraften var att medlemmar av samurajklassen fick betalt i ris och behövde kunna låsa in priset i förväg för att stabilisera sin ekonomi. På japanska hette dessa futurer 延べ米(nobemai).
Dagens moderna futures har dock inte så mycket med nobemai att göra, utan deras historia är framförallt kopplad till The Chicago Board of Trade (CBOT). År 1864 listade CBOT sina första standardiserade ”börshandlade” forward-kontrakt och de kallades för futures. Dessa tidiga kontrakt byggde på spannmål, men snart gick det att hitta futures även för andra typer av underliggande råvaror här. Bruket att handla med futures spred sig också till andra delar av världen, och det gick till exempel att handla med futures baserade på bomull i Bombay (Mumbai) redan år 1875.
När The Chicago Mercantile Exchange etablerade The International Monetary Market (IMM) år 1972 lanserade de även futures baserade på valutakurser. Fyra år senare tillkom futures baserade på räntan för U.S. Treasure Bills (statsobligationer utgivna av USA), och år 1982 lanserades futures baserade på aktieindex.
Tillstånd Krävs
För att få erbjuda handel med terminer och andra finansiella instrument måste man ha en licens från Finansinspektionen. Detta gäller inte bara företag som erbjuder terminer utan alla företag som erbjuder finansiella tjänster eller lån. Beslutet att kräva att alla företag som erbjuder lån måste ha en licens från Finansinspektionen har varit mycket kontroversiellt och frågan debatterades hett innan beslutet togs. Motstånd mot lagen kom främst från företag som erbjuder smslån online och andra typer av högkostnadskrediter. tjänster som tidigare inte har krävt licens.
För dig som konsument är det dock ett bra beslut som garanterar att alla företag som erbjuder lån och finansiella tjänster är seriösa. Att handla med terminer är faktiskt inte så svårt som vissa verkar tro. Terminshandel skiljer sig föga mot handel med optioner egentligen, men det finns vissa viktiga saker att tänka på. För den delen, är du intresserad av att gardera dina aktieaffärer så kanske aktieterminer kan vara något för dig? Vill du hedga dina affärer mot växelkursrisk, foreign exchange risk, så är valutaterminer eller ränteterminer nog rätt instrument för dig. Vill man istället handla med korsiktiga optioner är binaryoptions.co.uk en bra startplats för att jämföra olika aktörer på den marknaden.
Det är numera förbjudet att erbjuda handel med binära optioner inom EU. Detta efter att många småsparare förlorade stora summor pengar. Det är forfarande lagligt för dig att handla med optioner genom en mäklare utanför EU men detta kan vara mycket riskfyllt eftersom det kan vara mycket svårt att få hjälp om något går fel. Det är därför mycket viktigt att veta om detta innan man bestämmer sig för att handla med binära optioner.
När du handlar med terminer så är det viktigt att känna till teknisk analys, men även fundamental analys.
Lär dig mer om olika marknadsplatser för terminer, såsom amerikanska CME Group där du kan handla både futures och forwards och engelska Liffe där du också kan handla flera typer av terminer, optioner och andra derivatinstrument. Sist hittar ni våra partners, som på ett eller annat sätt hjälper till att skapa mervärde för vår webbplats om terminer.